刺绣机厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
刺绣机厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

改革红利释放淘金结构转型

发布时间:2021-01-21 17:16:27 阅读: 来源:刺绣机厂家

改革红利释放 淘金结构转型

金融市场仍存不确定性

中国证券报:在大跌百点之后沪指又戏剧性地收复大半,是否预示资金紧张危机已经化解?

朱海斌 :未来一至两周部分压力因素仍将存在,比如将于本周到期的理财产品以及7月初各项监管规定的缴付等。预计银行间利率将在随后几周进一步回落,但流动性状况可能无法恢复至压力前水平(7天回购利率3%左右).

利率方面,预计银行间利率将有所回落,但不会恢复至压力前水平,银行的高融资成本最终将由借款人埋单。一旦贷款利率攀升,将对业已疲弱的企业部门和经济活动构成压力。信贷供应方面,预计2013年社会融资总量将达18万亿元。今年前5个月9万亿元的社会融资总量表明,今年余下的7个月还将增加9万亿元。如此判断,社会融资总额增速将有所放缓,相应地,信贷对实体经济的支持也将减弱。

荀玉根:流动性方面,外部流动性最宽松时刻远去,6月资金紧张引发市场调整,但本轮流动性收紧不同以往,不是由通胀高企、货币政策收紧导致,而是反映了市场对去杠杆、去产能可能使得经济增速快速下滑,并引发金融危机的担忧情绪。

浦永灏:导致市场流动性紧张的一个根本原因是中国财政的剩余流动性越来越少,剩余的流动性从哪里来?其一是外汇出口顺差,但现在数量大幅度下降,银行碰到存贷比瓶颈;其二是中国进入人口老龄化阶段,其特征是财政剩余减少;其三是中国的银行过去一直通过其他信贷方式,绕开央行管控,包括理财产品、社会融资等,实际把银行的资产负债表做到了极限。现在没米下锅,央行没有和以往一样施救,就是让商业银行在处理流动性方面量力而行。所以,我们进入一个资金成本回归合理的阶段。中国名义GDP增长过去十年都在12%以上,为什么给储户利率只有3%、4%,这是明显的金融剥削。每一个国家的资金回报是和国家增长同步的。压低回报则派生很多不良的后果,产生了很多过剩的产能以及投机行为,现在要把资金成本回归到市场的合理水平。

配置海外资产

中国证券报:从市场外部情况来看,是否国内的投资机会正在减少?相比新兴市场的疲软,是否有其他更好的选择?

浦永灏:我们比较看好美元。美元触底反弹,同时把金价下调,我们目标把黄金12个月的目标价调低到1050美元。我们比较看好美国股票,因为美国经济在复苏过程中,房地产泡沫也没有那么明显。

但我们最近刚刚把巴西降级,新兴市场如中国、印度 、巴西、俄罗斯的经济增长都出现了经济增长乏力的情况,除了泰国 、印尼有大量的基础设施拉动。下半年我们对新兴市场抱有非常审慎的态度,观察流动性账户的恶化情况以及国内经济的情况。

中国证券报:对今年经济增长的总体预测会否进一步下调?

朱海斌:最新的宏观经济指标表明经济增长势头仍然偏弱。面临的主要挑战仍是制造业投资的持续疲软,这与产能过剩和投资回报率下降有关。尽管经济数据不佳,但新一届政府无意出台刺激措施,而是重点致力于结构性改革。虽然中期看这有利于经济结构恢复平衡,但将给短期经济活动造成下行风险,我们预计2013年经济将同比增长7.6%。

中国证券报:房地产是否受到银行资金紧张的影响?

浦永灏:中国现在最可怕的预期就是几乎每个人都觉得房地产会涨。房地产好像能拉动经济,但是现在中国经济被房地产劫持了,水泥、钢筋好像都是靠房地产拉动的,如果打压过凶,这个产业链垮掉,水泥、钢铁、家电都会受影响。消费方面,工资是涨的,但是一架马车不能拉动整个中国经济。至于投资,基建投资上地方政府也没钱,企业投资又是产能过剩,房地产是可以拉,但越拉这个尾巴越大。中国要突破“中等收入陷阱”不能靠房地产,只有靠技术领先,靠研发,靠创新。

淘金结构转型

中国证券报:在一个变化的时代,传统投资思路已经一再被市场否定,如何选择新的投资方向?

浦永灏:在全球配置当中,我们在4月把中国股票降到了平配,主要原因还是短期的不确定性,特别是经济增长可能放慢,周期性行业面临很大的挑战和困难。对于长期利好的网络、医疗、清洁能源、大众消费还是看好的。在这次调整中,这些行业的调整会比较浅,原材料、地产、银行调整会比较深一点。我们将美国高收益债券降级,看好美元和加拿大元,看淡欧元和澳元,因为澳元对人民币的依赖过高。

荀玉根:我们看好顺应改革转型的行业的投资机会。首先,改革激发传统行业新的生机,经济转型从需求管理到供给创造,市场化改革驱动相关机会。受益的行业包括铁路运输、物流,铁路行业从过去投资扩张到运营管理,市场化将使得路网效应发挥作用,带动企业盈利上升。目前中国铁路货运量仅为公路货运的八分之一,体制改革后公路争取货源的空间巨大;再如电网设备,根据《国务院关于取消和下放一批行政审批项目等事项的决定》,330KV电网投资审批权下放至省级政府主管部分,预计配电网投资的速度将加快;还有受创新推动业务不断提升的券商 ,目前券商行业还处在低杠杆、高成长的扩张通道之中,未来看好新三板、股权质押以及融资融券等创新业务的发展。

其次,可布局转型主线。传统投资建城的老路难以为继,城市新生活将驱动成长股需求,未来城市向着更加智慧、美丽、舒适的方向发展,并驱动相关投资机会。今年1月住建部公布了首批90个国家智慧城市试点名单,预计未来智慧城市投资将加速,受益的行业包括移动互联、安防;而城市居民在健康、娱乐方面的追求也将催化环保、医药、传媒的快速发展。

主题策略方面,看好两方面的投资机会。首先是并购主题,去年以来并购浪潮不断,上市公司参与热情上升。从上市公司的负债负担、现金、盈利状况三个角度筛选,医疗服务、医疗器械、传媒、计算机应用、网络服务、计算机设备并购潜力较大。其次是上海自贸区主题。目前,上海自贸区不断推进中,挂牌设立将驱动三类投资机会,如园区及周边地产公司,区内港口航运、物流机场公司,园区建设拉动的基建。

本周沪指出现惊心动魄的百点振幅,市场投资风险陡然上升。未来流动性紧张状况能否缓解?资金价格会否上扬?投资者如何在日趋分化的市场中涉险而行?本期财经圆桌邀请瑞银财富管理亚太区首席投资官浦永灏、海通证券研究所策略分析师荀玉根和摩根大通首席中国经济学家朱海斌三位嘉宾,共同展开讨论。

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液

莎普爱思滴眼液